La recesión de 1937 se encuentra entre las más severas del siglo XX. Imagen: Onohoku.
Un estudio llevado a cabo conjuntamente por
investigadores de la Universidad Complutense de Madrid (UCM) y la
Universidad de Las Palmas de Gran Canaria trata de identificar analogías
en experiencias pasadas con la actual crisis financiera.
Los
resultados del estudio indicaron que el episodio más similar a la
situación actual es la "Gran Depresión" de la década de 1930, lo que
sugiere que la economía mundial estaría entrando en una nueva fase de
desarrollo económico debilitado, con una alta probabilidad de volver a
entrar recesión.
Quiebra de Lehman Brothers
Para
ello, los autores compararon la distribución de los rendimientos del
Índice Dow Jones durante un período de 769 días (del 15 de septiembre de
2008, la quiebra de Lehman Brothers, hasta septiembre de 2011), con
todas las distribuciones históricas posibles de rendimientos de 769 días
desde el 2 de enero de 1900 hasta el 12 de septiembre de 2008.
“La
razón por la cual decidimos estudiar la distribución de los
rendimientos del índice Dow Jones está en la importancia de los ciclos
financieros para la economía real. Existen una gran cantidad de estudios
que indican que los rendimientos de la Bolsa están relacionados con los
niveles actuales y futuros de la actividad económica”, explica Simón
Sosvilla, catedrático de Análisis Económico de la UCM y coautor del
estudio publicado en la revista Economics Letters.
Mediante
contrastes estadísticos especialmente diseñados para examinar la
homogeneidad de las distribuciones se detectó que la distribución de
rendimientos durante la crisis actual es similar a varios períodos
anteriores de grave crisis financiera que evolucionaron hacia intensas
recesiones, siendo el episodio que abarca del 22 de septiembre de 1937
al 16 de octubre de 1940 el más similar a la situación actual.
La recesión de 1937 se encuentra entre las más severas del siglo XX, con una contracción del -18,2% y una duración de 50 meses
A este respecto, cabe señalar que la recesión de 1937 se encuentra
entre las más severas del siglo XX, con una contracción del -18,2% y una
duración de 50 meses, y que entre las causas que los economistas e
historiadores ofrecen para explicar dicha recesión destaca que la
política fiscal fue demasiado restrictiva en un intento de equilibrar el
presupuesto después de la expansión del New Deal, lo que sin duda está
estrechamente ligado a la actual prioridad de la austeridad
presupuestaria frente al estímulo al crecimiento económico y a la
creación de empleo.
Contracción del consumo
Además, con el fin de comprobar la robustez de los resultados anteriores se compararon las densidades de sub-muestras mediante la aplicación de procedimientos gráficos, obteniéndose un respaldo adicional para dichos hallazgos previos y se detectó un subperíodo entre el 18 de septiembre de 1930 y el 23 de octubre de 1933, donde la gravedad de la crisis supera la situación actual, debido a la atmósfera de temor y al ambiente de incertidumbre sobre el futuro de la economía que generó el crac bursátil de 1929.
Además, con el fin de comprobar la robustez de los resultados anteriores se compararon las densidades de sub-muestras mediante la aplicación de procedimientos gráficos, obteniéndose un respaldo adicional para dichos hallazgos previos y se detectó un subperíodo entre el 18 de septiembre de 1930 y el 23 de octubre de 1933, donde la gravedad de la crisis supera la situación actual, debido a la atmósfera de temor y al ambiente de incertidumbre sobre el futuro de la economía que generó el crac bursátil de 1929.
Todo ello, generó que los
consumidores revisaran a la baja sus expectativas y aplazaran sus
compras de bienes de consumo duradero y que las empresas aplazaran sus
inversiones en bienes de equipo y revisaran a la baja sus plantillas de
trabajadores.
Finalmente, al comparar el
riesgo de mercado histórico con el riesgo actual, se observa que el
riesgo de mercado actual sólo ha sido superado por el experimentado al
comienzo de la Gran Depresión.
Referencia bibliográfica:
Julián Andrada Félix, Fernando Fernández Rodríguez y Simón Sosvilla Rivero: “Historical financial analogies of the current crisis”, de próxima publicación en Economics Letters, 2012 http://dx.doi.org/10.1016/j.econlet.2012.02.015
Julián Andrada Félix, Fernando Fernández Rodríguez y Simón Sosvilla Rivero: “Historical financial analogies of the current crisis”, de próxima publicación en Economics Letters, 2012 http://dx.doi.org/10.1016/j.econlet.2012.02.015
vía/ agencia sinc.es
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